中国重现负利率 新一轮加息周期风雨欲来

　　中国新一轮加息周期可能正风雨欲来。因周四公布的国内2月份CPI增速远超市场预期，不但再创近15个月以来的新高，还一举推动银行一年期存款重回 “负利率”时代。

　　中国国家统计局周四公布，国内2月份CPI同比增长2.7%，为连续第四个月实现增长，远高于全景网调查的5家机构平均预测的2.4%，并高于当前国内银行一年期存款利率2.25%；同时，2月份PPI同比增长5.4%，也高于机构平均预测的5%.

　　“中国需要采取更多果断的紧缩政策来遏制经济出现过热情况。”高盛在2月份CPI数据公布后指出，“迄今为止，温和的窗口指导和小幅调高存款准备金率等政策力度都不够……消费、投资和出口强劲增长将加剧未来几个月的通货膨胀压力。”

　　自今年1月份以来，中国央行已先后两次调高存款准备金率。此前，国务院总理温家宝在政府工作报告中提出了今年3%的通胀目标值，央行副行长苏宁也表示将根据该目标来进行货币政策的调整。

　　周四A股市场在超预期的CPI数据公布后应声回落，上证指数半日收跌0.64%，地产股等对加息敏感的行业纷纷走低。中国央行周四发行了1200亿元 3个月期央票，但中标收益率连续六期持稳于1.4088%；央行同时进行了830亿元的91天正回购操作，中标利率为1.41%.

　　从中国央行在公开市场的操作来看，其可能并不急于采取相对严厉的加息措施。央行本周二在公开市场上发行了1000亿1年期央票，收益率连续第七周持稳于1.9264%，但发行规模创自去年10月中旬以来的新高；同时，在暂停了近两个月之后，当天央行再度重启了28天期正回购操作，发行量为500亿。

　　鉴于当前1年期央票利率与1年期存款利率之间仍存在利差，预计央行在加息前将会先行调高1年期央票利率。另外，下周将有1300亿元3年期央票到期，是到期量最大的一周，若2月份超预期的CPI增速触发了管理层对于通胀的忧虑，则央行很可能会在下周重启三年期央票的发行。

　　摩根士丹利大中华区首席经济师王庆周四表示，中国央行可能很快再次调高存款准备金率，同时最早将在4月份首次加息27个基点，第三和第四季度还会再加息两次。

　　周四公布的2月份其它经济数据好坏参半，也可能导致央行在重启加息周期前趋于谨慎。1-2月份规模以上工业增加值同比增长20.7%，高于市场预期的 18.7%；但1-2月份社会消费品零售总额同比仅增长17.9%，低于市场预期的19.1%；1-2月份城镇固定资产投资同比增长26.6%，低于市场预期27.1%.

　　此前，中国海关总署周三公布，中国2月份实现出口945.23亿美元，同比增长45.7%，增速创自2008年10月以来的17个月新高，并且远高于市场预期的38%；进口869.10亿美元，同比增长44.7%.强劲的出口增长和旺盛的内需推动了国内物价的加速上行。(全景网)